[Prisoner]

Код:

$TxtOut = preg_replace('/\s+/', ' ', nl2br(trim($Txt)))

Есть некоторого рода избыточность (+), но ночью, на вскидку больше ничего придумать не смог .

[MXM]

Подскажите, а так правильно:
$textarea=trim(preg_replace("'([\r\n])[\n]+'",'<BR>',$textarea));
$textarea=preg_replace("/ +/",' ',$textarea);

[Prisoner]

Неа. А объяснять что да как - долго, поэтому призываю почитать доки по регулярным выражениям (лучше Perl-совместимым). Хотя бы на php.net в разделе доков.