Центральные банки по всему миру активно скупают золото. Закупки золота в этом году достигли 673 метрических тонн — и это величайшее количество аж с 1967 года, хотя еще недавно многие финансисты считали золото "варварским" пережитком прошлого.
Откуда взялся новый интерес к золоту? Если вкратце, то мир тонет в море долгов, которые превысили отметку в 300 триллионов долларов. Независимые макроэкономисты — например, Люк Громен и Брент Джонсон — считают, что глобальный долг достиг критического уровня, и предрекают финансовую перезагрузку, дорогостоящую и крайне болезненную.
Пирамида Экстера, названная в честь ее изобретателя Джона Экстера, ясно показывает, что глобальный долг касается всех без исключения, ведь в него входят пенсии, социальное обеспечение, акции, банковские вклады, да и сама платежеспособность государств как таковая. Руками своих центробанков правительства могут привести нас к величайшему валютному кризису в истории.
Благодаря своей репутации надежных хранителей банки начали выдавать заемщикам банкноты свыше фактических запасов золота. (Современные центральные банки по сути вернулись к этой порочной практике, переименовав ее в "банковское обслуживание с частичным резервированием").
Типичный золотой банк владеет золотом на 1 000 долларов, а его клиенты хранят в нем золота еще на 9 000. А банкнот он выпустит номиналом на 100 000 долларов, вдесятеро больше фактического запаса. Благодаря этому банки получают проценты от несуществующих активов.
Бреттон-Вудская система просуществовала до 1971 года, когда президент США Ричард Никсон объявил, что Федеральная резервная система прекратит обеспечивать доллар золотом. С тех пор его гарантией служат доверие и экономическая мощь США.
После того, как "золотая форточка" закрылась, США быстро накопили государственный долг. Еще в 1960-х правительство мощно тратилось на "пушки и масло" (война во Вьетнаме и программы по борьбе с бедностью). А после 1971 года, когда США закрыли золотое окно, дефицит и госдолг и вовсе вышли из-под контроля.
Правительство перестало себя ограничивать рамками золотого запаса и щедро тратило средства на все подряд, от социальных программ до спасения корпораций, инфраструктуры, войн за рубежом и регулярных пакетов экономических стимулов. Для финансирования своего дефицита правительство выпускает долговые обязательства. Федеральная резервная система покупает долг и продает его населению в виде облигаций или казначейских ценных бумаг. А покупатели государственного долга получают проценты, которые выплачивает государство.
Десятилетиями инвесторы считали, что казначейские облигации "ничуть не хуже золота". Государственный долг приносил умеренную, но стабильную доходность. Казначейские облигации США составляют до 40% портфеля системных инвесторов с долгосрочными обязательствами — например, пенсионных фондов.
После финансового кризиса 2008 года, когда правительство США потратило сотни миллиардов долларов на спасение задолжавших банков с Уолл-стрит, инвесторы задались вопросом: что, если с каждым кризисом Америка будет выпускать все больше долговых обязательств?
Примеры Японии, ЕС и Великобритании показали, что разочарование в госдолге может перекинуться и на валюту. Недавние потрясения на рынке американских облигаций позволяют предположить, что от этого не застрахованы даже США, хотя доллар — мировая резервная валюта.
Если мир разуверится в долларе, финансовая перезагрузка станет неизбежной. Мир потеряет финансовый якорь. И это объясняет, почему центральные банки по всему миру запасаются золотом. В отличие от бумажных денег, облигаций или акций, у золота нет риска неисполнения контрагентом своих обязательств. По словам легендарного банкира Джей Пи Моргана, "золото — это деньги, а все остальное — кредит".
(C)