Можно ли при создании Virtual CD сжимать его или нет. Если да, то как?

Некоторые проги позволяют сжимать Virtual CD уже в процессе его создания. Но лучше этого не делать. Гораздо удобнее редактировать виртульный диск после его созданитя. Можно найти и удаль множество ненужных файлов. Есть такая прога Paralaxis помоему. Так она позволяет создавать и редактировать виртуальные диски. К сожалению работает только с Win98 и Me.

А может ли прога Virtual CD 4 редактировать?

Нет.
Если у тебя 98 или Me ставь Paralaxis.

А чем он хорош?

Только то, что он позваляет редактировать виртуальные CD уже круто. Хотя есть специальные проги. Кроме того он маленький. Лично я пользуюсь Virtual CD. Интерфейс его мне нравиться. А с местом на винте у меня проблем нет, поэтому и редактировать диски не требуется.